资讯
首页
>
>文章详情>
垃圾债市场资金“退潮”,给美联储难留下一道难题
2020-07-02 02:15:00 | 万得资讯

本文来自“万得资讯”。

自6月以来,美国投资者由于担忧卫生事件复发导致风险偏好下降,推动资金撤离3月以来一路反弹的高收益债券市场。巴克莱高收益债券ETF自6月5日以来跌逾2%,而部分企业垃圾债价格走势与美股相背离:例如美国娱乐公司艾姆升股价在7月1日上涨2%,但该企业7年期公司债在当日价格下跌1%。

由于美联储的宽松政策作支撑,美国高收益债券市场自3月以来有所反弹,巴克莱高收益债券ETF自3月23日至6月5日涨幅超过20%。但是,随着重新恢复开放的各州出现新增病例,投资者担忧卫生事件复发,高收益债券的反弹开始动摇。

研究公司CreditSights称,此次抛售导致高收益债券在6月份表现落后于大多数其他信贷资产,包括美国和欧洲投资级公司债券,新兴市场公司债券和新兴市场主权债务。截至6月,垃圾债券和美国国债之间的息差下降了0.10个百分点,而投资级债券的息差下降了0.27个百分点,新兴市场公司债的息差收紧了0.53个百分点。

投资者还担心,在当前的低迷时期,评级较低的企业违约率会上升。展望下半年,经济复苏的不确定性依然存在,而卫生事件复发则加剧了人们对3月市场波动重演的担忧。大型投资机构依旧青睐高质量公司债以及抵押贷款支持证券,同时对高收益公司债保持警惕。

美联储推高垃圾债泡沫

由于美联储长期执行低利率政策,高收益债券市场自卫生事件前规模已经开始扩大。到2019年末,美国公司债务激增至历史新高,超过13.5万亿美元。与此同时,越来越多的公司评级被下调,许多交易者的违约风险正在提升。

而进入今年3月,高收益债券市场一度在恐慌情绪中遭到投资者抛售。随后,美联储公布了一项规模达7500亿美元的购买计划,以支撑公司债市场,该计划将包括对垃圾债券的支持。投资公司VanEck固定收益投资组合管理负责人Fran Rodilosso表示:“这是一个非常强烈的信号,表明美联储将竭尽全力支持市场。”

分析师认为,支撑就业是美联储购买公司债券的原因之一。Federated Hermes信贷负责人Fraser Lundie表示:“有很多人受雇于能源,汽车,零售和消费等相关领域的企业,而有大量高收益公司债分布在这些行业。比如说,福特公司就贡献了大量就业岗位。”

但另一方面,美联储的干预使公司的举债狂潮得以继续。尽管到目前为止美联储投入公司债市场的资金规模不大,但这仍被市场解读为一个明确的“兜底”信号。许多公司一边在经济下行期遭到评级下调,一边利用美联储的政策支持大举发债。例如,波音的评级被降级,但该公司仅在4月下旬就出售了2650亿美元的新债务,是去年同期的两倍。

在这一背景下,评级机构警告垃圾债公司违约率上升。标普信用评级机构预计,到明年年初,违约率将升至12.5%,而今年3月为3.5%。据信用评级公司穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)的数据,赫兹全球控股公司(Hertz Global)和切萨皮克能源公司(Chesapeake Energy)等大公司的破产已将垃圾级公司的违约率推高至4.7%,预计到明年2月将升至9.5%。

如果全球许多地区的卫生事件病例不断增加,促使恢复开放的地区再度被关闭,上述估计数字可能会上升。一旦违约风险引发资金退潮,资产负债表已扩张至高位的美联储如何继续支撑信贷市场,无疑是卫生事件过后留下的一道难题。

(编辑:玉景)

重要信息

【有鱼有分享】是一个用来发布第三方作者文章的栏目,而文章由第三方作者提供及准备,亦授权发布于有鱼智能科技有限公司及/或其集团下的关联公司(以下合称“有鱼智能科技")使用的平台,所载资料可能以若干假设为基础,仅供参考之用途,会因经济、市场及其他情況而随时更改而毋须另行通知。

本文章是第三方作者的专有财产而本文章的任何读者或接收方不能以任何方式与本文章或其内容算改和制品,不应在任何情况下,进一步发布到用于商业用途的任何其他第三方媒体,不论有赏或无赏与否。有鱼智能科技并不保证本文章的完整性,真实性,可靠性或准确性。有鱼智能科技不认可,核准或通过任何看法,意见,估计,本文章中包含的建议或意见。有鱼智能科技(包括任何雇员及董事)不承担任何责任,财务或其他方面的损失,或因所做的投资,或者对本文章的基础上采取的任何行动蒙受的损失。

本文章所包含的意见及推测由第三方作者提供,有鱼智能科技和第三方作者都没有义务把本文章不时更新。本文章所载的意见可能与有鱼智能科技或其集团下的关联公司发表的意见有别。任何媒体、网站或个人未经授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发表本文章及任何内容。不可作任何非法目的或以任何非法方式使用本文章,违者将依法追究相关法律责任。本文章所引用之数据或其他资料并不是由有鱼智能科技提供。本文章不应被视为邀约、招揽、邀请、建议买卖任何投资产品或投资決策之依据,亦不应被诠释为专业意见。在若干国家,传阅及分派本文章的方式可能受法律或规例所限制。获取本文章的人士须知悉及遵守该等限制。“云锋金融"”及相关标志为有鱼智能科技或其集团下的关联公司所拥有。

专栏
有鱼学堂
更多
合作伙伴
云锋金融官网
联系电话
联系邮箱
Copyright © 2020 Youyu Smart. All Rights Reserved. 深圳市有鱼智能科技有限公司粤ICP备15107657号-7