资讯
首页
>
>文章详情>
弹尽粮绝?美联储的弹药还能往哪里打
2020-09-25 12:47:46 | 金十数据

本文源自“金十数据”。

市场似乎还没从上周美联储利率决议中缓过神来,这从美股市场依然不温不火中可见一斑,回顾近期鲍威尔的讲话,我们发现格林斯潘式的语言艺术,似乎已经被鲍威尔运用到炉火纯青的地步了。

但面对美联储如此捉摸不定的言词,我们依然可以从中发现一些蛛丝马迹,到底美联储的政策基调发生了哪些改变,以及美联储接下来的弹药该怎么打才能精准射中目标,接下来我们一一为您揭晓。

美联储的政策基调发生了哪些改变?

市场高度关注美联储的动向,重点无非有二,首先是美联储是否会继续执行量化宽松政策,加大资产购买力度;其次是美联储对未来利率的前瞻性指引是否符合市场预期。

在上周美联储公布利率决议之前,美股的回调一度令市场对美联储将加大资产购买力度的希望升温,同时,市场也希望得到美联储进一步的政策指引。但美联储的表现令投资者大失所望,美联储既没有告诉市场将如何调整其资产负债表,也没有提供进一步的政策指引。

而在本周,美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会上作证词陈述中,对于前瞻性指引的表述更是模糊不清,看似洋洋洒洒说了一堆,其实什么都没说。对于重点问题,比如如何定义充分就业、容许通胀达标多久,他的回答不是在绕圈子就是在打太极。

在其他场合,美联储官员近期的表述也是耐人寻味。

本周,美联储主席鲍威尔表示:

“货币和财政政策共同起作用,复苏会加速。帮助受公共卫生事件打击的人群的援助措施,应该由白宫和国会来解决,而不是美联储,但美联储会尽可能与各方进行合作。”

同时,美联储官员罗森格伦也表示,与调整债券购买计划相比,财政政策对经济的帮助更大,更多的财政行动将为经济带来更大的好处。

如果我们留意,近日大概有十几位美联储官员都在强调,美联储已经尽其所能,接下来能做的似乎只有长期维持低利率,而美国经济复苏亟待财政政策的提振。

总结来看,美联储当前似乎已经厌倦了扮演超级英雄的角色,对于此前承诺的无限量开启量化宽松,美联储似乎不愿再承诺采取更多的行动,并且有意淡化了对前瞻性指引的表述。

美联储的弹药还能往哪里打?

今年3月公共卫生事件最严重的时期,市场动荡使美联储开启了无限量化宽松,在短短三个月内,美联储的资产规模就接近了08年次贷危机后四轮量化宽松政策的总规模,这也引发了市场质疑:美联储可能一次性将弹药全部打完了。

同时,美联储近期一再强调,经济复苏的重点应该放在财政政策而不是货币政策上,有将焦点转移到财政政策上的嫌疑,但这是否意味着美联储的弹药已经全部打完,不能再进一步支持经济复苏了呢?

对此,PIMCO基金指出美联储还是有一定的政策空间,美联储依然可以通过资产购买来支持经济复苏,其表示:

“美联储不论是继续购买美国国债和还是MBS,都可以继续和财政政策互补,帮助美联储自身实现价格稳定和充分就业的双重目标。”

具体来看,PIMCO基金指出,购买MBS可能比购买国债的效果更好:

“如果美联储在不购买MBS的情况下购买美国国债,那么美国国债利率可能会保持较低水平,但这对抵押贷款利率的下降可能收效甚微,并且在大多数情况下,美国国债利率的下降并没有传递给房主。“

PIMCO基金还强调:

“若美联储购买MBS,则可以有效降低抵押贷款利率,这会大大加快降低抵押贷款利率的时间表。”

首先,从实操层面来看,美联储确实可以通过购买MBS从而降低抵押贷款利率。如下图所示,30年期抵押贷款利率与10年期国债利率间的利差依然处于高位,还有很大的修正空间。

其次,降低抵押贷款利率的好处也是显而易见的,因为其不止可以提高再融资水平,同时,如下图所示,在获得抵押贷款的情况下,购房可以做到比租房更划算,这会使数以百万计的人能够从中获益,无疑是安抚民众的一剂强心针。

综上来看,面对美国经济复苏这个浩大的工程,看似无计可施的美联储,实则还远远未到穷途末路,这对于市场来讲似乎是乐观的,但究竟美联储是如何打算的,还真叫人有种雾里看花的感觉。

重要信息

【有鱼有分享】是一个用来发布第三方作者文章的栏目,而文章由第三方作者提供及准备,亦授权发布于有鱼智能科技有限公司及/或其集团下的关联公司(以下合称“有鱼智能科技")使用的平台,所载资料可能以若干假设为基础,仅供参考之用途,会因经济、市场及其他情況而随时更改而毋须另行通知。

本文章是第三方作者的专有财产而本文章的任何读者或接收方不能以任何方式与本文章或其内容算改和制品,不应在任何情况下,进一步发布到用于商业用途的任何其他第三方媒体,不论有赏或无赏与否。有鱼智能科技并不保证本文章的完整性,真实性,可靠性或准确性。有鱼智能科技不认可,核准或通过任何看法,意见,估计,本文章中包含的建议或意见。有鱼智能科技(包括任何雇员及董事)不承担任何责任,财务或其他方面的损失,或因所做的投资,或者对本文章的基础上采取的任何行动蒙受的损失。

本文章所包含的意见及推测由第三方作者提供,有鱼智能科技和第三方作者都没有义务把本文章不时更新。本文章所载的意见可能与有鱼智能科技或其集团下的关联公司发表的意见有别。任何媒体、网站或个人未经授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发表本文章及任何内容。不可作任何非法目的或以任何非法方式使用本文章,违者将依法追究相关法律责任。本文章所引用之数据或其他资料并不是由有鱼智能科技提供。本文章不应被视为邀约、招揽、邀请、建议买卖任何投资产品或投资決策之依据,亦不应被诠释为专业意见。在若干国家,传阅及分派本文章的方式可能受法律或规例所限制。获取本文章的人士须知悉及遵守该等限制。“云锋金融"”及相关标志为有鱼智能科技或其集团下的关联公司所拥有。

专栏
有鱼学堂
更多
合作伙伴
云锋金融官网
联系电话
联系邮箱
Copyright © 2020 Youyu Smart. All Rights Reserved. 深圳市有鱼智能科技有限公司粤ICP备15107657号-7