资讯

技术分析你真懂么?

1

编者按:


云锋金融和腾讯合作的《5分钟策略系列》已经进入了尾声,在前七篇,我们揭秘了投资大师连续50多年跑赢指数的秘诀,分享了“神奇公式”年化40%的逻辑,当然还有其他实用的港股投资技巧。


在最后四篇,《5分钟系列》将更接地气一点,谈谈内地投资者最喜欢使用的技术分析和其在港股中的应用窍门。如果对题材有兴趣,在接下来三个星期,大家可以盯紧云锋金融公众号,了解技术指标应该怎么玩才算溜。

 

第一期我们将尝试把技术分析的框架和理论先梳理一遍,希望读者可以在5分钟内加强了解,对技术分析有一个正确的认识。

 

正本清源聊师祖

 

如果大家还有去书城的习惯,可以在投资类的区域中找到数十甚至上百本关于技术指标的教科书。


但读者必须清楚的一点,数学有分几何、函数和统计,市场上、媒体报道和财经名家们说得最多的最多的“三只乌鸦”、“乌云盖顶”、“空中加油”等名词听起来很专业,其实都只是技术分析中“形态学”的一种。因此有些投资小白整天对着K线图找“乌鸦”就以为自己掌握了技术分析,其实是“很傻很天真”的事。


股票技术分析的鼻祖是“道氏理论”,道氏理论的形成经历了几十年。1902年,在查尔斯·道去世以后,威廉姆·皮特·汉密尔顿和罗伯特·雷亚继承了道氏理论,并在其后有关股市的评论写作过程中,加以组织与归纳而成为今天我们所见到的理论。他们所著的《股市晴雨表》、《道氏理论》成为后人研究道氏理论的经典著作。

 

值得一提的是,这一理论的创始者——查尔斯·道,声称其理论并不是用于预测股市,甚至不是用于指导投资者,而是一种反映市场总体趋势的晴雨表。大多数人将道氏理论当作一种技术分析手段——这是非常遗憾的一种观点。 其实,“道氏理论”的最伟大之处在于其宝贵的哲学思想,这是它最重要的精髓。

 

英国著名经济学家,宏观经济学的创始人约翰.梅纳德.凯恩斯于1936年提出的“空中楼阁理论”参考了道氏关于趋势的观点。该理论完全抛开股票的内在价值,强调心理构造出来的空中楼阁。


投资者之所以要以一定的价格购买某种股票,是因为他相信有人将以更高的价格向他购买这种股票。至于股价的高低,这并不重要,重要的是存在更大的“笨蛋”愿以更高的价格向你购买。精明的投资者无须去计算股票的内在价值,他所须做的只是抢在最大“笨蛋”之前成交,即股价达到最低点之前买进股票,而在股价达到最高点之后将其卖出。

 

2

图:凯恩斯

 

为了解释空中楼阁理论,凯恩斯有一个著名的选美比喻:在报纸上发表一百张美女照片,要求参赛者选出其中最美的六个,并给命中率最高的参赛者颁奖(注意是参赛者)。在这种竞赛规则下,为了获胜,每一参赛者都不会根据自己的审美标准来评议,而会根据他对别人审美观点的推断来选美,只有这样,参赛者自己才能获奖。所以为了获奖,参赛者都必须服从大众的偏好。套用到股票,就是上文所述的“相信有人将以更高的价格向他购买这种股票”。
 
后人把技术分析的理论进一步延伸,包括常被提起的“量、价、时、空”和三大假设理论,只有满足下面三个假设,技术分析才有效。
1)市场行为包容消化一切信息。
2)市场运行以趋势方式演变。
3)历史会重演。
 
随着技术分析不断发展,市场有出现了更多的分析架构和理论,比如有效市场理论中针对弱势、半强势和强势有效市场进行了区分,但追溯起来源头都是道氏理论。


技术面和基本面的区别

 

有关技术分析和基本面分析的分别市场上早有共识,笔者不必特地想一套另类的解释。股票技术分析和基本面分析都认为股价是由供求关系所决定。基本面分析主要是根据对影响供需关系种种因素的分析来预测股价走势,而技术分析则是根据股价本身的变化来预测股价走势。
技术分析的基本观点是:所有股票的实际供需量及其背后起引导作用的种种因素,包括股票市场上每个人对未来的希望、担心、恐惧等等,都集中反映在股票的价格和交易量上。
 
股票基本面分析的目的是为了判断企业的内在价值和优势,而技术分析主要是预测股价涨跌的趋势。通过基本面分析我们可以了解应购买何种股票,而技术分析则让我们把握具体购买的时机。在时间上,技术分析法注重价格分析,在预测旧趋势结束和新趋势开始方面优于基本面分析法,但在研究企业实际的价值和安全边际方面不如基本面。
 
虽然许多股票投资者都是把两种分析方法结合起来加以运用。他们用基本面分析法估计长期趋势,而用技术分析法判断短期走势和确定买卖的时机。但纵观全世界做投资最好的,大部分都只用基本面分析或技术分析。
股神巴菲特多年来一直贯彻价值投资,更看重的是公司本身尤其是运营,进而寻求安全边际,相反股价的波动并不会考虑;相反江恩大师则是纯粹的技术派,通过周期和趋势预测股价的变化。


技术和基本面研究两者结合并非不可能,而是两者都精通的少之又少。巴菲特买入高盛或卖出中石油的时候,如果能运用技术分析,有可能买到更低或卖得更高。要知道巴菲特在2007年开始卖出中石油H股时是9港元,均价13.6港币,而股价最高上到了20.25港币。在其后的记者采访中,巴老不止一次谈及中石油卖得太早了,应该持有更多的时间。

 

有趣的是,很多人都会建议投资者利用基本面分析抓趋势和选股,技术面分析找买点和卖点,理论上确实如此。然而对于大部分初学港股甚至刚接触投资的小伙伴而言,单单学习一种分析手法就够吃力了,更何况学两种?想面面俱到的结果有可能反而是东不成西不就。


因此对于初学者而言,更适合主要选择其中一个分析手法进行研究,并且系统性地尝试理解每个策略背后的逻辑。慢慢把一个一个知识点吃透,再套用到市场上进行验证,虽然每个投资者都会交“学费”,然而踏踏实实地掌握每个知识点,最起码可以减少因为冲动和半懂不懂而导致的损失。


穿西装裙去沙滩,不见得聪明

 

如何区分技术分析的门派?市场上并没有官方的标准。按照工具,可以分为指标类、切线类、形态类、K线类和波浪类五种。有些人戏称分别对应数学家、画家、心理学家、历史学家和物理学家的门派。
 
也有人认为应该按照道氏理论、江恩理论、波浪理论、酒田战法等进行区分,但深究下来其实这些理论或多或少都有相关性,尤其是道氏理论创造了技术分析的框架,在其基础上,艾略特构造了他自己的波浪理论。艾略特认识到牛市有三个主要的上涨阶段,和道氏理论的牛市三部曲非常相似,两者主要的区别其实只是互相认证的原则。
 
投资者并不需要硬把自己捆绑在某一个理论当中,和痴迷歌手不一样,学习技术分析并不是一件非黑即白的事情。作为使用的工具更关键还是看什么场景更加适合,正如去不同的场合会配不同的衣服,如果坚持穿西装裙去沙滩是并不见得是聪明的决定。
 
技术分析应该用什么姿势入门

如果想系统地学习技术分析,市场上有不少的名著值得一看。《江恩华尔街45年》、《日本蜡烛图技术》、艾略特的《波浪理论》和《道氏理论》都是值得一读再读的经典。
 
建立分析系统的架构,重要性排序可以分为周期指标、趋势指标和量能指标。判断的时候应该优先观察目前的个股行情是处于上涨周期、下跌周期还是震荡周期;其次再利用趋势指标判断大周期内的股价涨跌修正;量能指标的准确性往往是最不稳定和具有欺骗性的。
五分钟港股系列中的“狗股策略”和“神奇公式”归根到底也是利用统计不同筛选条件下股价的表现来给出的策略和建议,当然两者主要是利用公司的财报进行分析,并不是传统的“量价时空”改变。
几何形态包括读者常看到的“双顶”、“双底”或波浪理论中的“上涨五浪”和“下跌三浪”等。在实际操作中数学和几何会结合在一起用,比如利用股价收盘价的指数移动平均值算出MACD,在看的时候也会考虑到背离的操作手法。
 
如果读者真的刚开始接触技术分析,除了多看一些相关的书籍奠定基础和理论框架外,还可以从市场最普及的MA、RSI、KDJ、MACD和布林带等指标,结合K线开始学习。并不是说这些指标绝对能帮助到大家赚钱,但一方面这些指标投资者可以很容易从网上搜索到大量的资料和其他人使用时候的感悟;另一方面“存在即是合理”,既然这些指标有如此多的忠实用户,那么肯定还是会有可取之处——要么学起来比较容易,要么实用性较强,待掌握透了再去学其他,或许是一个不错的从入门到精通路径。


3

在投资的过程中,投资者最容易忽略的,是不同的行情趋势时候往往对应不同的技术分析方法。比如牛市的时候趋势型指标会更加灵敏;震荡市时波动型指标会较为合适;假如是在熊市,结合量能类的指标判断是否出现底部会更有帮助。简单来说每种技术指标都有自己的适应范围和适用环境。所有的技术分析都有盲点(失灵),所以在分析的时候结合多个指标判断,往往比单独一个更加可靠。

 

实际操作过程中,多个指标同时使用又常常会出现另外一个问题:初学者了解到很多策略,分析的时候A指标看涨,B指标却显示看跌。


当投资者遇到这种情况,有三个解决方法:


1)切换到大时间周期,看看整体的大趋势究竟是怎样,如果符合大趋势的,那么短周期的逆势信号并不一定会准确。


2)技术分析三大假设其中一个就是历史会重复,投资者可以通过复盘观察过去发生同类情况时行情的走势,用统计概率来估算未来股价会更倾向于涨还是跌。


3)如果真的无法辨别,那么放弃操作有时候也是一种值得考虑的策略,毕竟港股有超过2000家上市公司,每年都有数百个交易日,市场上永远不缺乏赚钱的机会。

 

总结


本篇主要从理论层面介绍了技术分析的源头和分类,同时分享了作为投资初哥可以用怎样的方法来入门和一些投资者常犯的问题。在接下来三周,《五分钟系列》将会介绍在牛市、熊市和震荡市当中技术分析的实用小技巧。

需要注意的是,和所有分析手法一样,技术分析本身并没有绝对的对错,更多的是计算历史重复发生的概率。因此“尽信书不如无书”,投资者在学习的过程中应该批判性吸收,并结合自己的实际情况做判断。


【投资有风险,该资讯不构成建议】

具体免责声明请参看http://www.yff.com/declare


专栏
有鱼学堂
更多
合作伙伴
云锋金融官网
联系电话
联系邮箱
Copyright © 2020 Youyu Smart. All Rights Reserved. 深圳市有鱼智能科技有限公司粤ICP备15107657号-7